政府债务负担沉重，为什么就不愿意加息呢？

——因为，每次加息之后，庞大的债务，很低的利率也会产生很大的利息负担，而负担很快就会转变为新的政府债务，由此导致政府的债务负担更加沉重，更加束缚政府的支出。

根据世界银行的数据，截止2022年三季度，日本政府债务达到了惊人的1251.4万亿日元，而其过去连续4个季度的GDP总额只有544.9万亿日元，这意味着日本的政府债务/GDP，达到了惊人的230%，在全世界所有经济体中排第一，而且远远超过其他经济体——实际上，其他全球主要经济体，政府债务负担最重的，也连日本的一半都不到。

把日本政府债务看做一个整体，假定其债务整体上需要8年置换一轮，不太严谨地算一下，日本央行每提高0．1%的利率，就意味着日本政府需要额外支出1564亿日元的利息，而这个利息，马上就会再度转换成日本额外的政府债务。

这就是日本央行迟迟不愿意加息的原因。

那么，日本政府，究竟是如何积累起如此庞大的债务的呢？

答案一点儿也不复杂——

就是长期的入不敷出。

下面这张图，就展示了1975年迄今日本政府每年的税收收入、总支出以及发行债券的情况。

1990年之前，因为经济发展较快，日本政府收入和支出都同步增长，政府债务并不是什么大的问题，但泡沫经济破灭之后，日本政府支出仍然持续增长，而税收收入却踟蹰不前，就只有靠发行政府债券来筹资，由此导致了日本的国债规模一路上升。

从支出端来看，1990年之后，因为人口老龄化加剧，所以日本的社保开支剧增，这让日本政府额外增加超过400万亿日元的支出，而对地方政府的转移支付，又额外让日本政府支出近100万亿日元。

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