M2增速低于社融增速，这在过去很少见，说明货币并不缺，但实际需求上不去。美国最近通胀仍处高位，美联储不得不激进加息，其原因是美联储在疫情严重时“放水”过多，现在正在承担“放水”的代价。这方面的经验教训还要关注和研究。

使经济尽快回到正常轨道

一是从国际经验看，

从中等收入阶段上升到高收入阶段，在人均收入1万美元左右，是一个特殊的不稳定阶段。二战以后，上百个经济体开始工业化进程，但是在25年以上保持7%增速的经济体只有13个。大型经济体中只有日本、韩国成功进入高收入阶段，更多国家落入“中等收入陷阱”，典型的有拉美的阿根廷、巴西、墨西哥等，亚洲的菲律宾、马来西亚以及近年的俄罗斯。俄罗斯十年前人均收入在1万美元以上，这两年掉下来了，这很值得关注。

二是人口负增长对中长期增长的冲击。

从明年开始，甚至可能是从今年开始，中国大概率会出现人口负增长，早于之前的估计，这会对需求带来直接影响。从供给角度讲，大概十年前开始，我国15~59岁的劳动年龄人口数量减少。人口负增长拐点出现以后，劳动年龄人口减少的速度还会加快。日本、意大利、希腊、西班牙等国的经验表明，人口出现负增长后，潜在增长率将出现明显下降，并且实际增长率经常低于潜在增长率。

中国人均收入刚过一万美元时，出现了实际增长低于潜在增长的情况，其实按现价美元计算的人均收入已经出现波动了。能否尽快跨过高收入门槛，我们依然面临着挑战。

当务之急是使经济增长回到正常轨道或合理区间，具体而言，实际增速要达到潜在增长水平。最近，随着优化防疫政策、房地产金融政策16条、推动平台经济发展等政策的出台和落地，有利因素正在增加。

建议明年政府应提出不低于5%的增长目标。

由于今年基数低，如果明年上半年能够大部分或者全面摆脱疫情冲击的影响，各项稳增长措施落实到位，尤其是改革开放加大力度，稳预期稳信心见到成效，实际增速还可能更高一些。应力争今明两年平均增速达到5%左右。这既是当下稳增长的迫切要求，更是实现中国式现代化长期发展目标的关键点。要加快在思想认识、体制机制和政策措施上，为实现经济尽快回到正常轨道，创造有利条件。

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