信达期货研究所铜铝研究员李艳婷对记者表示，今年以来，铜市场的主要矛盾一直在于宏观因素和“低库存+高基差”的偏强基本面之间的博弈，在宏观矛盾不突出的阶段，低库存对铜价起到支撑作用。但是，当前主要由宏观因素主导市场，李艳婷认为，市场对美国经济向好预期的利多难以持续，在高通胀的背景下，继续加息仍是难以回避的事实，且鲍威尔也强调，未来利率有可能突破前期预期的上限，意味着美联储抗击通胀的决心从未改变，预计铜价上方仍然受到压制。

曹洋认为，从宏观大趋势来看，衰退与政策交易尚未完全转向，就业数据与通胀数据难以支持美联储短期调整货币政策节奏，转向还为时尚早。国内政策方面，疫情防控政策依然维持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，年内疫情对需求端限制料将延续。从基本面来看，供给仍在惯性增长，需求尤其外需下行压力逐步体现，因此，铜价难以维持强势反弹的趋势，下周需要警惕情绪面支撑减弱，铜价冲高回落的风险。

“目前对于铜价来说，最为重要的影响因素应当是LME制裁俄金属的最终结果。”尹心说，如果LME选择立即禁止使用俄罗斯金属，那么短期势必在全球显性库存较低的背景下对市场造成较大波动，如果选择一段时间内继续交易或设定库存阈值，则对短期过热的情绪存在降温的可能。实际上，地缘冲突以来，已经有大量的欧洲中下游企业拒绝了俄铜的交付和使用，实际对海外造成的供应冲击有限，而长期来看，此轮政策将通过改变贸易流的形式，对国内形成供应压力，利空国内铜价。

尹心分析称，目前的宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市铜价的上涨。从宏观面来看，美联储11月加息结束后，市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平，最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行，而10月非农数据也再度好于预期。如果下周公布的美国CPI数据仍未见降温，美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。从基本面来看，铜市也存在转弱的风险，2023年铜精矿长单谈判逐步启动，多家大型炼厂预计2023年铜精矿长单Benchmark将超过90美元/干吨。目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期，而在粗炼产能限制逐步缓解后，供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制，中游开工显著减缓，接下来，国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险。

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