四季度布局央企正当时。长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下，短期配置意义同样较高。

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关注央企五大领域机会

年初以来，我国经济下行压力加大，稳增长政策不断推出。近期，全国稳增长项目现已进入“金九银十”施工旺季，建议关注稳增长重点发力方向，包括交通基础设施建设、水利、城市管网改造建设、保障性安居工程（保障房建设及老旧小区改造）、产业园区等，相关上市央企公司值得重点关注。

其中，在航空装备方向上，C919拿到适航证，国产大飞机迈入商用阶段。我国军工产业链将持续高景气，尤其是航空装备产业链，相关上市央企布局较多，将显著受益，建议重点关注。

在电力电网方向上，双碳背景下，新型电力系统构建是必然趋势，逻辑是从当前以煤为主的能源结构转向风、光、水、核、生物质等清洁能源，以及需要配备的相关储能、电网投资。今年1-8月，我国电源投资完成额同比增速为18.7%，电网投资金额同比增长10.7%，均处于历史较高水平，相关上市央企将显著受益。

在国产替代方向上，近年来，政策对于卡脖子、自主可控的关注度愈发提高，建议关注半导体、数控机床与机器人、大飞机等“卡脖子”领域相关上市央企。

在重组预期方向上，专业化整合成当前国企改革重点，建议关注医疗健康、输配电装备领域、现代物流、战略性资源、粮食储备加工领域以及海工装备六大重点领域上市央企重组预期。

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