▲7月11日，在比利时布鲁塞尔举行的欧元集团会议现场。图/新华社

2020年，特朗普政府为了应对新冠疫情导致的经济危机，推出天量纾困资金，以至于当年印刷的纸币数量曾经一度占到市场上美元流通总量的20%，这导致美国通货膨胀率在2021年快速高企，在一年时间内从不到2%增加到8.6%。

与此同时，美联储加息的市场预期自2021年以来不断强化，最终在2022年初成为现实。3月17日，美联储宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%区间。这是美联储自2018年12月以来的首次加息，也开启了美元加息周期。6月份更是直接宣布大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至1.5%-1.75%。这是美联储自1994年以来最大幅度的单次加息。

同时，美联储宣布缩减其8.9万亿美元资产负债表的计划，6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。

加息与缩表都意味着天量美元将退出市场。这必然会导致市场上的美元短缺，引发汇率波动以美元升值的现象出现。

地缘政治剧烈动荡是主因

如果市场不需要美元，或者更加需要欧元，那么美联储加息和缩表也并不一定意味着美元升值和欧元贬值。但当前的汇率表现意味着市场对美元的需求依然旺盛，对欧元的需求相对疲软。

当前地缘政治剧烈动荡是导致这种现象的主要原因。

俄乌冲突破坏了欧洲国家对地区战略稳定和繁荣未来的预期。一方面，拥有强大军事力量保护的美元成为资本市场更加受到青睐的避险币种。不断高涨的石油、粮食等大宗商品价格使市场对美元的需求进一步加剧。

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